Рефинансировать госдолг

04 июня 2018

Рефинансировать госдолг

5 июня 2018 года состоится размещение государственных облигаций Краснодарского края 2018 года в форме документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга.

Для чего Кубани облигации и как давно край использует именно этот способ мобилизации финансовых ресурсов, порталу ИНМФО рассказал Сергей Максименко, министр финансов Краснодарского края.

- Сергей Викторович, расскажите о предстоящем размещении облигаций и истории привлечения заемных средств?

- Облигационные займы, соответствующие современной практике, выпускаются краем с 2004 года. Первый выпуск был размещен в мае 2004 года для рефинансирования ранее полученного банковского кредита. Объем выпуска по номиналу – 605 млн рублей, размещение проводилось по открытой подписке. По итогам конкурса ставка первого купона была установлена на уровне 11%. Срок обращения этих облигаций составлял 3 года, амортизация долга не предусматривалась.

Отличительной особенностью эмиссии 2004 года помимо одномоментного погашения облигаций по окончании периода их обращения, стало размещение дополнительного выпуска облигаций Краснодарского края по цене размещения равной 100% номинальной стоимости облигаций. При этом условия обращения, погашения облигаций были идентичны основному выпуску. Размещение дополнительного выпуска в объеме 395 млн. рублей состоялось в ноябре 2004 года. Таким образом, в 2004 году объем эмиссии облигаций Краснодарского края составил 1 млрд. рублей.

Второй выпуск был размещен в декабре 2007 года в объеме 1,5 млрд. рублей. Заем со сроком обращения 5 лет предусматривал амортизацию долга и 10 купонных выплат. Для повышения привлекательности эмиссии в условиях ухудшения конъюнктуры рынка держателям облигаций было предоставлено право досрочного предъявления к погашению в дату выплаты третьего купона (июнь 2009 года). В результате ставка первого и второго купонов по итогам биржевых торгов составила 8 % годовых, последующие купоны установлены со снижением до 6 % годовых.

- Какие факторы влияли на интерес и выбор инвесторов?

- Позитивное влияние тогда на интерес инвесторов, помимо параметров займа, оказали хорошие показатели развития экономики края, ежегодный рост поступлений в бюджет и низкий уровень государственного долга, который обеспечил высокую кредитоспособность Краснодарского края и хорошие условия заимствований в последующие периоды, когда, начиная с 2010 года, увеличилась потребность в заемных средствах для направления их наряду с доходами на исполнение расходных обязательств краевого бюджета, включая финансирование строительства и реконструкции особо важных, социально значимых объектов, строительство ряда олимпийских объектов, финансирование краевых целевых программ, направленных на улучшение качества жизни населения региона.

В сентябре 2010 года состоялось размещение третьего облигационного займа Краснодарского края в объеме 4 млрд рублей с фиксированным купоном и амортизацией долга. Срок обращения облигаций составлял 4 года. Ставка первого – четвертого купонов по итогам биржевых торгов составила 8,3 % годовых, пятый – восьмой купоны установлены со снижением до 8,05 % годовых. Тогда спрос на государственные облигации Краснодарского края более чем в 2 раза превысил предложение.

В 2012 году в крае впервые было осуществлено размещение облигаций путем сбора адресных заявок со стороны потенциальных покупателей на приобретение облигаций по цене размещения, равной номинальной стоимости облигаций и со ставками купонного дохода всех купонных периодов, заранее определенными эмитентом. Ставки первого – восемнадцатого купонов были установлены на уровне 8,95 % годовых, девятнадцатый – двадцатый купоны снижены до 8,85 % годовых. Облигации Краснодарского края с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга в объеме 12 млрд рублей были размещены в полном объеме в ноябре 2012 года. Срок обращения облигаций – 5 лет. Погашение последней части займа в объеме 1,2 млрд. рублей состоялось в ноябре 2017 года.

В декабре 2015 года был размещен пятый выпуск государственных облигаций Краснодарского края. В связи с удорожанием стоимости заимствований на финансовых рынках объем эмиссии облигаций 2015 года с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга составил 4,8 млрд. рублей в пределах суммы погашения ранее размещенных облигаций. Срок обращения облигаций 2015 года – 3 года. При этом 75 % номинальной стоимости облигаций были погашены в ноябре 2017 года. По итогам «букбилдинга» ставка первого – двенадцатого купонов была установлена на уровне 12,8 % годовых.

В августе 2017 года размещен шестой выпуск государственных облигаций Краснодарского края в объеме 10 млрд. рублей с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга. Впервые был установлен срок обращения облигаций 7 лет. Ставка первого – двадцать восьмого купонов установлена на уровне 8,6 % годовых. Погашение облигаций предусмотрено ежегодно, начиная с 2022 года. Несмотря на размещение в период снижения активности на финансовом рынке, спрос на облигации Краснодарского края более чем в 8 раз превысил объем эмиссии.

- Какие выгоды и преимущества получил Краснодарский край за счет этого?

- Возможность выпуска облигационных займов регионами и муниципалитетами позволяет решить множество задач: бюджетные, инвестиционные, социальные. Кроме того, положительная история обращения выпуска облигаций и финансовая открытость благоприятно влияет на уровень кредитного рейтинга. Выпуск облигаций сопровождается активной рекламной кампанией, что способствует созданию благоприятной репутации эмитента и дает ему возможность обращаться на рынки заемных средств в будущем. Успешные выпуски облигаций серьезно укрепляют позиции эмитента в глазах инвесторов и являются своего рода гарантией последующего успешного привлечения денежных средств.

Таким образом, размещение займов позволяло краю удлинить сроки заимствований, особенно в 2004–2007 годах, когда сроки кредитования регионов зачастую составляли 1–2 года. При этом обслуживание займов, как правило, обходилось дешевле. К примеру, в 2007 году ставки по кредитам составляли около 10% годовых, то есть на 2 процентных пункта выше ставки по купону размещенного займа. В 2010 по привлеченным кредитам ставка процентов колебалась от 11 до 14,5% годовых, то есть превышала ставку по купону займа 2010 года на 3 – 6 процентных пункта. Процентные ставки по кредитам банков в начале 2015 года достигали 17% годовых и снизились к концу года до 13,5–14%, что также было дороже выпущенных в этом году облигаций. Помимо более низкой стоимости дополнительным существенным преимуществом выпуска займов является возможность размещать облигации регионов сроком обращения 7–10 лет, при том, что максимальные сроки кредитования составляют 4 – 5 лет и количество банков, предоставляющих субъектам такие кредиты, ограничено.

- 31 мая АО ВТБ Капитал провел сбор предложений о приобретении облигаций, и по итогам оферты ставка по 1-му купону определена эмитентом в размере 7,63 % годовых. Спрос на них превысил предложение?

- Действительно, объем спроса на приобретение облигаций по указанной ставке составил 68,6 млрд рублей, что более чем в 6,8 раза превышает объем эмиссии. В соответствии с утвержденными параметрами краевого бюджета на 2018 год и реализуемой в крае долговой политикой заимствования, в том числе выпуск облигационного займа, осуществляются для рефинансирования погашаемых долговых обязательств, что позволяет обеспечить сбалансированность краевого бюджета и направлять основную часть поступающих доходов на финансовое обеспечение расходов краевого бюджета, в том числе осуществлять развитие социальной инфраструктуры и мероприятия, направленные на социально-экономическое развитие Краснодарского края.

Кроме того, средства от размещения облигаций 2018 года будут направлены на досрочное погашение ранее привлеченных кредитов с более высокими процентными ставками. Таким образом, размещение очередного займа не приведет к росту объема государственного долга и долговой нагрузки на краевой бюджет и будет способствовать оптимизации расходов на обслуживание долга.

Записала Елена Коротина, Краснодар

© 2018 «ИнМФО»Для лиц старше 18 лет

Карта сайта

X