Рубль оторвался от реальности

19 июля 2016

Рубль оторвался от реальности

Рубль и нефть пошли в разные стороны. Если до недавних пор российская валюта строго следовала траектории движения рынка энергоносителей, росла вслед за ним и падала, как только котировки нефти устремлялись вниз, то теперь рубль слабо реагирует на изменения ценовой конъюнктуры на «черное золото». 

На минувшей неделе фьючерсы на сорт Brent потеряли более 10%, а рубль продолжал медленно, но уверенно набирать силу. В результате, текущая неделя началась с того, что нефть опустилась ниже 47 дол за баррель, а рубль держится на уровне 63 единицы за доллар и 70 за евро. Внутренние факторы формирования валютного курса в какой-то момент вышли на первый план, и теперь они оказывают определяющее влияние, отмечает аналитик компании «Финам» Богдан Зварич. И основную роль тут играют дивидендные выплаты крупнейших российских корпораций и наступление очередного налогового периода.

Компании-экспортеры сейчас активно продают валюту, чтобы рассчитаться с акционерами и этот процесс продлится до середины августа, напоминает Денис Порывай из Райффайзенбанка. По его словам, всего на выплаты дивидендов потребуется порядка 600 млрд. руб. и эти продажи поддерживают российскую валюту, не позволяя ей опускаться вслед за ценами на нефть. Но потом часть полученных выплат зарубежные акционеры будут конвертировать обратно в доллары, чтобы вывести деньги из страны, и это сразу изменит ситуацию на валютном рынке, считает эксперт. В свою очередь, Денис Давыдов из Нордеа-банка указывает, что ситуация на мировых финансовых рынках благоприятствует рублю. Дело в том, что шок от выхода Британии из ЕС прошел, инвесторы увидели, что никакой катастрофы пока не наблюдается, и сразу появилось желание работать на развивающихся рынках. В результате, крупнейшие хедж-фонды и другие международные спекулянты обратили внимание на рублевые активы, в первую очередь гособлигации ОФЗ, но как долго продлится движение денег в сторону России никто не знает.

Между тем, в экономическом блоке правительства настроены достаточно оптимистично в отношении перспектив российской валюты. Там уверены, что среднегодовой курс рубля будет в районе 67 единиц за доллар. Участники рынка не столь оптимистичны. При нынешних ценах на нефть, курс должен быть ближе к 70 руб. за дол, указывает Денис Давыдов, а его привязка к нефтяным ценам вернется уже в середине августа. Поэтому, полагает аналитик, сейчас самое время открывать длинную позицию по доллару. Сильный рубль не нужен и правительству, которому все труднее балансировать бюджет и искать дополнительные доходы для покрытия дефицита. Надо также помнить, что накануне парламентских выборов власти традиционно делают все для поддержания национальной валюты, но как только избирательный процесс завершится, рубль устремиться вниз, полагает Сергей Хестанов из ИК «Открытие брокер». В то же время, он напоминает, что увеличение норм резервирования для коммерческих банков должно удержать рубль от сильной просадки и не допустить всплеска инфляции, таргетирование которой является приоритетом для ЦБ.

Укрепление рубля во втором полугодии возможно только при заметном росте цен на нефть. А на текущей дивидендной истории, налоговых выплатах, и притоке инвестиций в рискованные активы, рубль может вплотную приблизиться к уровню в 60 за доллар, и тут имеет смысл покупать доллары, считает Андрей Люшин из Локо банка. В свою очередь, аналитик ВТБ 24 Алексей Михеев не исключает укрепления отечественной валюты до 55 руб. за доллар к концу года. Но для этого, по его мнению, должен сложиться ряд факторов: в первую очередь отказ от повышения ставки ФРС США в этом году, и ускорения китайской экономики, что поддержит нефтяные котировки выше 50 дол за бочку. Однако внутрироссийские факторы могут оказаться сильнее, считает Сергей Хестанов, и после проведения парламентских выборов у правительства будут все резоны ослабить рубль, чтобы решить свои бюджетные проблемы. Иначе уложиться в запланированный дефицит в пределах 3% ВВП никак не получится, указывает эксперт. 

© 2018 «ИнМФО»Для лиц старше 18 лет

Карта сайта

X